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項目資本金迎大變革!發改委:三大創新之處
2019-11-28
  

發改委:投資項目資本金比例調整有三方面創新之處


近日國務院印發《關于加強固定資産投資項目資本金管理的通知》(以下簡稱《通知》),對適當降低項目資本金比例和加強投資項目資本金管理提出一系列政策措施。國家發展改革委有關負責人日前在答記者問時指出,相比于以往對項目最低資本金比例的調整,此次調整有三方面創新之處,即堅持突出重點、精准發力;堅持原則性和靈活性的相統一;堅持制度規範和發揮市場作用相結合。


該負責人介紹,《通知》主要有五方面內容,一是進一步強調堅持和完善投資項目資本金制度的必要性。《通知》提出,投資項目資本金制度是我國投資管理中應當堅持和不斷完善的基本制度,要求各地區、各部門、各單位要自覺遵守各項規定,切實發揮其在當前形勢下促進有效投資和防範債務風險的作用。二是以加強項目資本金核算管理爲重點進行制度完善。《通知》對“項目資本金對項目來說是非債務性資金”這一本質屬性,以及項目資本金制度的適用範圍進行了明確。特別是在資本金管理上,與國際通行規則接軌,與我國的財務會計制度接軌,區分“設立獨立法人的項目”和“未設立獨立法人的項目”,對項目資本金的核算分別作出了規定。三是適當下調基礎設施項目最低資本金比例。《通知》規定,對港口、沿海及內河航運項目,項目最低資本金比例由25%下調爲20%。同時,對其他補短板領域的基礎設施項目,在達到合理收益水平和較強償債能力的前提下,允許對項目最低資本金比例按照不超過5個百分點的幅度下浮。四是對多渠道籌措項目資本金作出規定。《通知》提出,鼓勵項目法人和項目投資方通過發行權益型、股權類金融工具,多渠道規範籌措投資項目資本金,並明確上述資本金的認定標准。同時,要求各級政府及有關部門要統籌使用各類財政資金籌集項目資本金,並按有關規定將專項債券作爲符合條件的重大項目資本金。五是嚴格落實中央要求,強化防範風險。《通知》強調,項目借貸資金和不符合國家規定的股東借款、“名股實債”等資金,不得作爲項目資本金。籌措項目資本金不得違規增加地方政府隱性債務,不得違反國家有關國有企業資産負債率相關要求。


該負責人指出,相比于以往對項目最低資本金比例的調整,此次調整有三方面創新之處,一是堅持突出重點、精准發力。目前我國人均基礎設施存量相當于西方發達國家的20%-30%,並且在交通、水利、能源、生態環保、社會民生等基礎設施領域仍存在不少短板,總體來看,我國在基礎設施領域投資仍有很大空間和潛力。因此,《通知》重點針對基礎設施領域適當下降了資本金比例。


二是堅持原則性和靈活性的相統一。《通知》適當下調並明確了項目資本金比例的統一要求。同時考慮到項目回報水平、收益覆蓋債務融資的能力各有差異,有些項目建成後收益好、償債能力強,因此《通知》允許金融機構可以不一刀切,對那些投資回報機制明確、收益可靠、風險可控的優質項目,在資本金比例上賦予一定的靈活性,允許在不超過5個百分點的幅度內適當降低項目資本金最低比例。


三是堅持制度規範和發揮市場作用相結合。《通知》注重發揮市場的自我約束機制,明確規定,項目最低資本金比例是項目資本金比例的下限,實際比例需要投資方、金融機構在執行國家規定的基礎上,綜合考慮項目的投資收益、貸款風險等實際情況,自主確定,並進一步要求金融機構應按照商業化原則,加強對項目資本金來源、比例、到位情況的審查監督,並自主決定是否發放貸款以及貸款的數量和比例。


此外,對于《通知》首次對項目資本金核算作出規定的原因,該負責人表示,明確對項目資本金的核算要求主要是兩個目的,一是爲了防風險,使按規定比例籌措的資本金可精准測算;二是爲了防止對合規資金可以認定爲資本金的誤傷。


“項目資本金是對投資項目而言的非債務性資金,因此能不能把某一部分資金認定爲資本金,必須根據資金與項目的權責關系來判斷。隨著投資項目資金來源多渠道、資金籌措方式多樣化,資金和項目的權責關系日益複雜。”該負責人說,《通知》明確項目資本金的核算要求,實際是通過核算進一步將債務性資金和非債務性資金區分開來,便于資本金的認定和比例核定。這對有關方面准確規範地貫徹執行項目資本金制度,真正發揮項目資本金制度的作用至關重要。因此,《通知》在項目資本金管理上引入了財務會計制度。特別是對“未設立獨立法人的投資項目”,要求對投資項目設立專門賬戶,規範設置和使用會計科目,按照國家有關財務制度、會計制度對撥入的資金和項目的資産、負債進行獨立核算。


黃華珍:26號文是1996年35號文以來項目資本金制度的最大變革


经济观察网 记者 杜涛 11月27日,中國政府網公布了《關于加強固定資産投資項目資本金管理的通知》(以下簡稱《通知》)。即國發〔2019〕26號《通知》提出,進一步完善投資項目資本金制度,適當調整基礎設施項目最低資本金比例,鼓勵依法依規籌措重大投資項目資本金,嚴格規範管理,加強風險防範。


一直參與《通知》相關研究工作的北京德恒律師事務所合夥人黃華珍認爲,26號文是繼1996年35號文創設項目資本金制度以來,項目資本金制度的最大制度變革,對當前項目資本金制度在我國適用的痛點、難點作出了積極回應,對于穩增長、促投資將起到積極的作用。


黃華珍告訴記者,26號文共有五大亮點:一是調低特定類型項目的資本金比例,特別值得關注的是明確公路、鐵路、生態等補短板項目,可以在現行20%的基礎上在5%的幅度內適當調降,實行審批制的政府投資項目由審批部門確定,企業投資項目由市場確定,體現了資本金制度防風險的本質,爲我國法定資本金制度注入了市場靈活性。二是明確了資本金不得爲債務性資金禁令的邊界,即所謂債務性資金是對“投資項目”而言的,對資本金層層穿透規則作出了理性校正。三是拓寬了資本金籌措途徑,鼓勵發行權益型、股權類金融工具籌措資本金,對于非名股實債型的基金等金融工具是利好消息。四是明確符合特定條件的權益工具,例如永續權益工具,不超過50%的可以被認定爲資本金,體現了有保有壓的原則,既要求有一定比例的自有資金,又在項目公司股東借款被封殺後,暢通了股權投資者的收益回報渠道。五是新增資本金的會計核算規則,設獨立項目法人的,該獨立法人的所有者權益可以全部作爲資本金;未設獨立項目法人的,應設立專戶管理資本金,爲資本金的核算的現實問題指明了方向。

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